事关楼市 两部门延长两项金融政策！黑色系何去何从？

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两部门延长金融支持房地产市场有关政策适用期限

(相关资料图)

7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局通知称，《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。

2022年11月11日，中国人民银行、原银保监会联合出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（简称《通知》），从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了16条支持政策，其中两条政策规定了适用期限。《通知》发布实施后，对保持房地产融资合理适度、推动化解房地产企业风险发挥了积极作用，取得了良好的政策效果。

综合考虑当前房地产市场形势，为引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持，中国人民银行、国家金融监督管理总局决定，延长有关政策适用期限。

据了解，此次政策延期涉及两项内容：

一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。

二是对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。

除上述两条政策外，其他不涉及适用期限的政策长期有效。中国人民银行、国家金融监督管理总局强调，各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。

市场信心受挫，黑色系普跌

周一，黑色系品种普跌，其中，线材和铁矿石跌幅较大。截至当日下午收盘，铁矿石期货主力合约跌幅3.46%，螺纹钢期货主力合约跌幅超过2%，热卷、焦煤、焦炭期货主力合约跌幅均超过1%。

昨日国家统计局公布最新数据显示，6月份PPI同比下降5.4%，CPI同比持平，都低于市场预期。“市场对中国经济进入通缩的担忧再起，市场信心受挫，黑色系普遍回落。”五矿期货研究院副院长、首席分析师石头表示。

宝城期货黑色金属研究员涂伟华认为，引发昨日黑色金属集体下行的主要原因有以下几方面：一是宏观情绪再度转弱，6月基于宏观乐观预期，一度驱动黑色金属集体上行，但目前暂无实质性利好政策出台，相反周一公布的通胀数据再度下行，引发市场担忧。二是淡季终端需求走弱特征明显，高频需求指标6月以来持续下行，螺纹钢周度表需最低降至255.75万吨，全国主要贸易商建筑钢材成交量也延续低迷格局，水泥出货量降幅同样显著，百年建筑网调研的全国250家水泥生产企业最新出货量为525.95万吨，较上月末下降8.73%，同比降幅则高达35.20%，降幅同样显著，进一步佐证钢材需求走弱特征。三是黑色品种自身基本面同样存在矛盾，螺纹钢供需双弱格局下库存拐点已现，环保限产与粗钢压减政策抑制矿石基本面，一旦市场运行逻辑切换至产业链，则弱现实局面下，黑色金属品种将承压走弱。

“目前来看，黑色金属运行逻辑仍将是强预期与弱现实之间博弈，且政策预期权重在增加，尤其是7月底之前，强预期仍会扰动黑色金属走势。不过，如无产业逻辑配合，黑色金属向上空间也会受限。反之，若运行逻辑切换至产业端，黑色品种价格仍有下行空间。”涂伟华说。

具体来看，涂伟华认为，螺纹钢的核心问题在于弱势需求难现改善。高温抑制下螺纹钢疲弱需求短期仍难好转，按往年规律来看，全国主要贸易商建筑钢材成交量月度均值在7、8月环比下降概率超七成，即便出现环比回升，也多为上月大幅减量所致，但当前6月成交均值为15.48万吨/日，环比微降1.19%，降幅不大。此外，长周期螺纹钢需求也难言乐观。高频30大中城市商品房6月成交面积环比、同比分别下降0.94%、29.64%。而近期央行调查报告显示，未来三个月居民住房购买意愿仅有16.2%，地产销售表现低迷，因而房企资金状况迟迟未见好转，拿地意愿不强，百城土地6月成交面积环比下降19.21%，此局面下地产前端新开工和施工料难好转，地产用钢需求持续低迷。与此同时，因资金到位不及时，基建投资增速持续下行，狭义基建投资当月同比增速由年初的9%降至5月的4.90%，目前资金隐忧仍未缓解，专项债6月发行额为4962亿元，显著低于去年同期水平，暂未出现放量局面，后续如无加速迹象，则基建用钢需求或将再下台阶。

涂伟华表示，螺纹钢供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹钢基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续偏弱振荡运行，关注淡季累库幅度情况。

石头同样认为，目前黑色系商品最大的问题，还是对需求的担忧。由于今年房地产新开工出现了较大幅度的负增长，而钢材供给端压力依旧很大，钢材供需矛盾在较长一段时间内都难以解决，价格上涨压力一直存在。“我们认为，下半年钢材价格大幅上涨的难度很大，现货企业应该积极找机会参与套期保值来对冲风险。”

铁矿石目前处于低库存、高基差状态

对于昨日铁矿石的大幅下跌，光大期货黑色团队认为，主要是受到唐山限产加严的影响，成材需求也持续疲软。虽然钢厂利润尚可、铁水产量维持高位，但部分地区钢坯库存累积明显，上周末唐山钢坯价格连续下跌。“成材端需求疲弱，以及唐山限产加严，前期市场乐观预期有所转弱，驱动铁矿石价格下跌。”

“铁矿石目前处于低库存、高基差状态，期货端较为充分地反映了市场的悲观预期。” 石头表示，由于目前铁水产量处于相对高位，后期铁水有望阶段性回落，从而对铁矿石的需求端产生压力。下半年铁矿石供给端压力有望增加，供大于求的预期压制了铁矿石的上涨空间，叠加目前钢材已经进入累库周期，钢材价格的上涨难度不断加大，钢厂利润压缩后将进一步打压原料端铁矿石的价格。

涂伟华表示，目前矿市基本面表现为供需双高局面，且强劲需求下矿石库存延续去化，供需矛盾并未显现。当前淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗表现强劲，钢联247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗最新值分别为246.82万吨、298.75万吨，均处于年内高位，并显著高于去年同期水平。此外，淡季钢价上行使得钢厂盈利状况有所改善，247家钢厂中盈利钢厂最新占比为63.64%，且即期成本核算下，华北、华东地区多数品种吨钢利润也维持盈利，因而矿石强劲需求将维持，继续给予矿价强支撑。

不过，财年末矿商发运冲量积极，海外矿石供应迎来增量。截至7月2当周，全球19港铁矿石发运量为3468.10万吨，创下近两年来单周发运新高，6月累计发运量环比增734.23万吨，增量主要来源依旧是主流矿商，四大矿商6月累计发运量环比增592.93万吨，而非澳巴矿发运相对平稳。不过，矿石高位发运暂未体现到国内港口到货量上，最新45港到货量为2360.10万吨，6月累计到货量环比减174.99万吨，预计港口到货将维持高位，此外，国内矿山恢复良好，高频矿山产能利用率和日均铁精粉产量持续回升，且已超过去年同期水平。

光大期货黑色团队表示，短期铁矿石基本面维持偏紧平衡，铁水产量维持高位，港口库存继续去库，库存处于偏低水平。但现实需求有转弱预期，一方面是终端需求偏弱，另一方面是7月钢厂高炉有减产预期，中长期来看，铁矿石供需逐步宽松。需求端来看，据mysteel数据显示，日均铁水产量246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨。日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，但继续处于年内高位，对于铁矿石需求有所支撑。上周日均疏港量313.42万吨，环比增加5.11万吨，港口日成交也有所增加，且钢厂仍有利润，所以主动减产的积极性不足。但需求端需要关注唐山限产影响和粗钢平控政策的情况。目前唐山地区限产加严，部分钢企烧结机停产比例有所扩大，后续烧结矿紧缺可能会导致部分高炉减产。供应端来看，6月财年末冲量，整体发运量增加到年内中高水平，到港量连续三周回升，海外供应维持宽松，国产矿产量也延续增势。库存方面，上周四45港进口铁矿库存为12638.56万吨，环比降103.44万吨，处于年内偏低水平。钢厂低库存运行为主，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8630.37万吨，环比增加85万吨。

展望后市，光大期货黑色团队表示，由于财年末冲量，当前海外供应端发运量稳步回升至年内较高水平，到港量持续增加。需求端，铁水产量维持高位，钢厂有利润，但需要关注环保限产政策和粗钢平控政策的情况，7月高炉有减产预期。库存整体处于偏低水平，港口库存继续去库，钢厂维持低库存水平。短期需求预期有所反复，且预期、现实博弈继续，预计铁矿石价格呈现宽幅振荡走势。

涂伟华表示，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应同样在回升，供需双高局面下矿价韧性较强。不过，环保限产以及粗钢压减政策抑制下，铁矿石需求将下行，而供应季节性回升，矿市基本面存走弱预期，静态供需矛盾激化，高位矿价再度转弱下行。

“预计后期铁矿石价格易跌难涨，建议铁矿石贸易企业在铁矿石处于高位压力处进行套期保值，此外，还可以择机做买近空远的铁矿石跨期套利交易。”石头说。