兴业研究：储能容量租赁价格大幅下跌 新电站租赁收入下跌风险已基本出清

兴业研究公司储能行业2023年7月报认为，2023年上半年，中国新型储能中标规模超过14.10GW/31.1GWh，同比增加327%，处于快速增长状态。储能系统设备价格持续下降，上半年降幅达到28%。受储能系统设备价格下跌影响，上半年宁夏储能容量租赁中标价下降27%，考虑到储能系统设备价格下跌空间已不大，未来共享储能电站容量租赁费下跌的风险较低，可积极关注新建共享储能电站融资业务。

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研报全文

【今日推荐】储能容量租赁价格大幅下跌，新电站租赁收入下跌风险已基本出清——储能行业2023年7月报

月度观点：2023年上半年，我国新型储能中标规模超过14.10GW/31.1GWh，同比增加327%，处于快速增长状态。储能系统设备价格持续下降，上半年降幅达到28%。受储能系统设备价格下跌影响，上半年宁夏储能容量租赁中标价下降27%，考虑到储能系统设备价格下跌空间已不大，未来共享储能电站容量租赁费下跌的风险较低，可积极关注新建共享储能电站融资业务。

储能招投标：2023年上半年，我国新型储能中标规模超过14.10GW/31.1GWh，同比增加327%，处于快速增长状态。2023年6月，跟踪到我国新型储能中标项目共计17个，规模超过6.61GW/14.07GWh。其中，储能EPC/PC中标规模为0.70GW/1.94GWh；储能系统设备中标规模为2.91GW/6.14GWh；储能电池中标容量为3.00GW/5.99GWh。6月，储能EPC/PC和储能系统设备中标规模3.61GW/8.08GWh，按功率计算环比上月上涨800%，按容量计算则环比上涨349%。2023年1-6月，我国新型储能中标规模超过14.10GW/31.1GWh，按功率计算，同比增加251%，按容量计算，同比增加327%。

储能系统设备价格：2023年上半年，我国储能系统设备价格持续下降，降幅达到28%。从中标价格来看，2023年6月，2h储能系统设备中标均价（加权）为1.08元/Wh，相比去年底下跌28%，再创新低。

储能容量租赁价格：受储能系统设备价格下跌影响，宁夏共享储能容量租赁中标价格上半年下跌约27%。2023年6月，新华水电和浙能的新能源电站在宁夏进行储能容量租赁公开招标，中标均价117元/kWh·年。相比2022年宁夏共享储能容量租赁中标均价160元/kW·年，下降了27%，大大减轻了新能源电站配储成本，对新能源电站有一定利好。我们认为，共享储能容量租赁价格下跌主要源于储能系统设备价格的下跌，对于2021年下半年至2022年进行设备招标的共享储能电站，由于此阶段储能造价较高，未来面临造价较低的共享储能电站的低价竞争，容量租赁收入有下滑风险；对于2023年2月后进行设备招标的共享储能电站，由于储能系统设备价格下跌空间已不大，未来容量租赁费下跌的风险较低，可积极关注新建共享储能电站融资业务。

储能政策：政策利好不断。2023年6月，国家能源局、河南、安徽、广东等多地出台了储能产业政策。其中，广东开始执行新能源强制配储政策；湖南、山东德州要求分布式光伏和户用光伏（非自然人投资）配储；广州黄埔、深圳福田等地出台用户侧储能补贴政策。

市场动态：据不完全统计，2023年6月，储能行业共发生12笔股权融资业务，涉及储能系统集成、储能BMS、储能材料、液流电池储能、储能开发与运营等领域，总融资规模超过6亿元。 同时，沃太能源、海博思创、瑞浦兰钧等多家储能企业积极推进IPO。

一、储能中标项目及价格分析

1.1 储能项目中标情况

2023年6月，我国新型储能中标规模大幅增长。2023年6月，跟踪到我国新型储能中标项目共计17个，规模超过6.61GW/14.07GWh。其中，储能EPC/PC中标规模为0.70GW/1.94GWh；储能系统设备中标规模为2.91GW/6.14GWh；储能电池中标容量为3.00GW/5.99GWh。6月储能EPC/PC和储能系统设备中标规模3.61GW/8.08GWh，按功率计算环比上月上涨800%，按容量计算则环比上涨349%。

2023年1-6月，我国新型储能中标容量同比增加327%，保持快速增长。2023年1-6月，我国新型储能中标规模超过14.10GW/31.1GWh，按功率计算，同比增加251%，按容量计算，同比增加327%。其中，储能EPC/PC中标规模为4.78GW/10.39GWh；储能系统设备中标规模为6.32GW/14.72GWh；储能电池中标容量为3.00GW/5.99GWh。

1.2 储能系统设备价格

6月储能系统设备价格创新低。从中标价格来看，2023年6月，2h储能系统设备中标均价（加权）为1.08元/Wh，相比2022年底中标均价下跌28%，创历史新低。从占储能系统设备成本比例近60%的锂电池价格来看，今年以来一直处于下降通道中，2023年6月锂电池价格已经降至0.64元/Wh。

1.3 储能容量租赁中标情况

上半年，宁夏共享储能容量租赁价格下跌约27%。2023年6月，新华水电和浙能集团在宁夏的新能源电站进行储能容量租赁公开招标，合计租赁储能容量51MW/102MWh，租赁期限均为3年，中标均价117元/kWh·年。相比2022年宁夏储能容量租赁中标均价160元/kW·年，下降了27%，对新能源电站有一定利好。

共享储能容量租赁价格下跌主要源于储能系统设备价格的下跌：对于2021年下半年至2022年进行设备招标的共享储能电站，未来容量租赁收入有下滑风险；对于2023年2月后进行设备招标的共享储能电站，未来容量租赁收入下跌的风险较低。在之前发布的报告中，我们提到“储能容量租赁价格的下降主要是上游储能系统设备价格下降向储能电站容量租赁市场进行传导所致。进入2023年，储能系统设备中标均价已经快速下降，带动储能电站EPC造价下降15%。传导至共享储能容量租赁市场，我们认为共享储能容量租赁价格相比2022年有下降至少20%的空间。”6月份，宁夏共享储能容量租赁中标价格的下降基本上反应了这个观点。随着储能系统设备价格的下降，2023年2月以后进行设备招标的共享储能电站，由于招标的设备价格较低，共享储能电站造价更低，投运后进入容量租赁市场，可以更具价格竞争力。而在2021年下半年至2022年进行设备招标的共享储能电站，由于造价较高，在现有高价储能容量租赁协议期满（一般3-5年），需重新签订容量租赁协议时，会面临2023年及以后投运的共享储能电站的低价竞争，盈利有下滑风险。在去年的报告中，我们一再提示该风险，但站在当下，我们认为锂电储能电站造价下降的空间已经非常小，后续共享储能容量租赁费下降的风险已经不大，对于2023年2月以后进行设备招标的共享储能电站，其未来盈利下滑的风险较低，建议积极关注新建共享储能电站的融资业务。

二、政策梳理及点评

2023年6月，国家能源局、河南、安徽、广东等地出台了储能产业政策。其中，国家能源局将开展国家级新型储能示范，鼓励各类技术储能发展，依托示范项目推动编制相关标准、研发首台套装备；河南出台《关于加快新型储能发展的实施意见》，大幅提高“十四五”新型储能装机目标，明确储能电站收益；安徽省明确新型独立储能充放电损耗由新能源企业承担；广东省印发多项文件，开启新能源强制配储，并鼓励共享储能建设。

湖南、山东德州印发文件，推进分布式光伏和户用光伏（非自然投资）配储。其中，山东德州明确要求，在新能源承载力评估为红色和黄色的区域建设户用光伏（自然人投资的分布式光伏除外），需配建储能，储能配置比例不少于15%、时长2小时。湖南明确要求户用光伏（含存量，自然人投资的分布式光伏除外）需配建储能。

广州黄埔、深圳福田等地出台用户侧储能补贴政策，按照储能放电量给予一定补贴。

三、市场动态

3.1 融资

2023年6月，储能行业一级市场共发生12笔股权融资业务，涉及储能系统集成、储能BMS、储能材料、液流电池储能、储能电站开发与运营等领域，总融资规模超过6亿元。

3.2 IPO

2023年6月，沃太能源、海博思创、瑞浦兰钧等多家储能企业推进IPO。6月7日，沃太能源在上交所恢复其发行上市审核，中信证券为其保荐机构，拟募资10亿元；6月20日，海博思创在沪市科创板披露招股书申报稿，拟融资7.8亿元；6月30日，瑞浦兰钧二度递表港交所，估值约303亿。